多重因素促玉米淀粉走强 中国粮油信息网　 2017/11/10 10:38:51 　 来源:期货日报

　　玉米淀粉在11月8日仍旧开盘走高并持续上扬，随着投机多头的逐渐离场，盘末迅速回落至2061元/吨的水平。综合来看，玉米淀粉上涨主要得益于基本面的支撑。

　　基差创年内高点

　　1801合约在本周一华北淀粉集体涨价之后，基差达到了494元/吨的年内高点。随着交割月份的临近，基差没有收敛至250元/吨的正常水平，反而呈扩大趋势，为玉米淀粉期价上涨做好了铺垫。同时，库存持续位于低位，主要厂商周度库存从7月初的75万吨降至目前的不到40万吨，库存使用天数不到6天。加之订单增多，玉米淀粉需求良好，供给面处于较为紧张的状态。

　　近期各地厂商加紧开工，山东地区开工率达到86.96%，而全国总体开工率也在81.37%，总体加工量达到有数据记录以来的最高水平，仍然难以累积库存。玉米淀粉厂商当前开工主要为供应前期订单，较高开工率反映出需求端的猛烈增长。随着库存在低位持续，玉米淀粉厂商的利润在今年年末可能得到较好的支撑。基差和库存为玉米淀粉上涨提供了较大的支持，同时需求的季节性增长也为价格提供了推动力。

　　华北厂商在周一几乎同时集体提价100元/吨左右，现货价格统一涨至2500元/吨。鉴于当前低库存、高需求的情况，山东地区厂商首先提价。河北、山西、东北等地企业也随之跟随涨价。由于没有销售压力，即便涨价后陷入滞涨，厂商短期内仍可依靠前期订单良好运作。随着元旦、春节刚性需求的来临，现货价格仍有支撑。此外，对于未来环保政策和深加工补贴政策的疑虑加深了市场的恐慌情绪，如果环保督察再次来临，玉米淀粉厂商开工率可能走低，期现价格有望继续突破。而东北深加工补贴政策可能会刺激企业重新安排生产计划，从而利多近月合约，利空远月合约。

　　潜在机会等待发掘

　　玉米淀粉近日连续走高，在玉米持续弱势的情况之下仍然表现强劲，究其原因既有基本面的支撑，又有资金面的推波助澜，预期在库存、现货价格等因素支撑下，玉米淀粉后市仍将保持偏强走势。

　　除了以上推动玉米淀粉价格走强的因素之外，市场仍有诸多潜在机会等待发掘。在替代品方面，由于泰国部分地区遭受到连续的强降雨灾害，泰国木薯淀粉受灾严重，国内主要商家暂已无货。受短期货源偏紧的因素影响，木薯淀粉近期价格也居高不下，主流价格在3200元/吨以上。此外，当前纸价上涨，对变性淀粉价格也有一定的刺激作用。未来相关因素如能延续并发酵，将为玉米淀粉价格上涨提供更多动能。

　　综合来看，基本面仍然支持玉米淀粉维持偏强格局。但资金的流进流出，给市场增添了较多的不确定性。在突破放量之后，可以采取逢低谨慎做多的思路。

　　操作上，1801合约2060元/吨以下，逢低做多，目标位在2090元/吨左右。

　　风险控方面，2010元/吨以下可适时止损。